2019年，中國券商資產(chǎn)管理行業(yè)在嚴監(jiān)管、去通道、凈值化轉型的大背景下，經(jīng)歷了深刻的變革與調整。這一年，行業(yè)的核心主題是“因時而動，順勢而變”，即在復雜多變的市場環(huán)境中，主動適應監(jiān)管導向、市場需求和自身發(fā)展規(guī)律，尋求高質量、可持續(xù)發(fā)展的新路徑。

一、 監(jiān)管重塑：在規(guī)范中尋求轉型動能
2019年，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（資管新規(guī)）及其配套細則的影響持續(xù)深化，行業(yè)“破剛兌、去通道、凈值化”的轉型進入攻堅期。券商資管規(guī)模在主動壓縮通道業(yè)務的過程中整體有所下降，但結構持續(xù)優(yōu)化。以主動管理為核心的投資能力，取代了以往規(guī)模至上的發(fā)展模式，成為行業(yè)競爭的新焦點。監(jiān)管的“緊箍咒”雖然帶來了陣痛，但也倒逼行業(yè)回歸“受人之托，代人理財”的本源，為未來的健康發(fā)展奠定了制度基礎。

二、 產(chǎn)品演變：公募化改造與創(chuàng)新并舉
產(chǎn)品端是觀察行業(yè)變化最直接的窗口。2019年，券商大集合產(chǎn)品公募化改造正式啟航，首批改造獲批的產(chǎn)品掀開了券商資管業(yè)務與公募基金同臺競技的新篇章。這不僅是產(chǎn)品形態(tài)的變更，更是投資理念、運營體系、客戶服務能力的全面升級。在固收+、量化對沖、FOF/MOM等細分領域，券商資管結合自身在投研、資產(chǎn)獲取和衍生品工具運用上的優(yōu)勢，推出了系列特色產(chǎn)品，以滿足投資者日益多元化和精細化的資產(chǎn)配置需求。

三、 能力重構：投研核心與科技賦能
行業(yè)的變革最終落腳于能力的建設。2019年，頭部券商資管持續(xù)加大在投研體系上的投入，著力打造覆蓋宏觀、策略、行業(yè)到公司的立體化研究能力，并將研究成果有效轉化為投資業(yè)績。另一方面，金融科技的應用從營銷端向投資決策、風險管理和運營中后臺全面滲透。智能投顧、大數(shù)據(jù)風控、自動化運營等科技手段，不僅提升了效率，也為產(chǎn)品創(chuàng)新和個性化服務提供了可能。

四、 格局展望：差異化競爭與生態(tài)協(xié)同
券商資管行業(yè)的格局將加速分化。大型券商憑借全業(yè)務鏈協(xié)同、強大的資本實力和品牌優(yōu)勢，致力于打造全能型資管平臺；而諸多中小券商則可能轉向精品化、特色化發(fā)展道路，在特定資產(chǎn)或策略領域構建護城河。券商資管與母公司投行、經(jīng)紀、研究等業(yè)務的內部協(xié)同，以及與銀行理財子公司、保險資管、信托等外部機構的合作，將共同塑造一個更加開放、融合的大資管生態(tài)。

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總而言之，2019年是券商資產(chǎn)管理行業(yè)告別舊模式、探索新方向的關鍵一年。“因時而動”體現(xiàn)在對監(jiān)管政策和市場趨勢的敏銳響應，“順勢而變”則體現(xiàn)在業(yè)務結構、產(chǎn)品體系和核心能力的主動革新。盡管轉型之路依然挑戰(zhàn)重重，但通過夯實主動管理根基、擁抱科技創(chuàng)新、深化內外協(xié)同，券商資管必將在我國多層次資本市場建設和居民財富管理升級的大潮中，扮演更為重要和獨特的角色。